KULIAH PUBLIK: Amerika akan dilanda STAGNASI Sekular?

Friday, April 04, 2014

Amerika akan dilanda STAGNASI Sekular?

Sejak krisis keuangan melanda, kami telah diterpa hebat oleh opini dari tirani terhormat. Seperti yang saya sudah sering sampaikan, masalah dengan respon yang tidak memadai dan sering menyimpang terhadap pengangguran massal bahwa kita bukanlah tidak memiliki kerangka ekonomi yang bisa diterapkan ; pada kenyataannya, dasar makroekonomi IS - LMish telah memberikan bimbingan yang cukup baik .

Masalahnya, bahwa mengikuti logika ekonomi telah dianggap tidak serius . Orang yang serius ingin anggaran yang seimbang dan stabilitas harga, sebagaimana dikatakan berbagai buku teks. Hal ini menyebabkan hasil yang aneh bahwa antara lain orang-orang terhormat mengambil makalah akademis yang meghadirkan keraguan atas hasil yang tidak standar - ke penghematan ekspansif ! Yaitu mendaki sebuah tebing utang pada 90 persen ! - Sementara yang radikal seperti saya adalah orang-orang yang mengutip Econ 101 .

Dalam hal ini , IMF telah memainkan peran yang agak aneh . Hal ini secara kelembagaan, model sangat dihormati ; memiliki historis, peran utamanya tak diragukan lagi memaksakan penghematan dari satu jenis atau yang lain. Namun ia memiliki, departemen penelitian Keynesian yang cukup canggih - dan manajemen yang benar-benar mendengarkan departemen itu (mengatakan, Komisi Eropa, yang sikapnya tampaknya sebagai lawan, "Jika saya ingin pendapat Anda, saya akan memberitahu Anda apa itu." )

Karena itu Anda mungkin membayangkan bahwa IMF akan memimpin dalam menantang pendapat terhormat yang salah ketika itu sudah mati. Tapi itu jelas merasa dibatasi ; pemberontakan terhadap kehormatan harus berhati-hati.

Dan hasilnya adalah proliferasi eufemisme.

Ada contoh yang baik dalam World Economic Outlook terbaru, yang membuat kasus yang kuat bahwa tingkat suku bunga riil "normal" telah jatuh secara substansial dari waktu ke waktu , dan bukan hanya karena krisis keuangan :

Apakah ini menunjukan kebijakan ?

Cba kita simak yang berikut ini :

Sehubungan dengan kebijakan moneter , periode suku bunga riil yang rendah terus bisa berarti bahwa tingkat kebijakan netral akan lebih rendah daripada di tahun 1990-an atau awal 2000-an. Hal ini juga dapat meningkatkan kemungkinan bahwa tingkat bunga nominal akan menembus batas bawah nol, dalam hal goncangan yang merusak permintaan, dengan target inflasi sekitar 2 persen. Hal ini, pada gilirannya, dapat memiliki implikasi terhadapkerangka kebijakan moneter yang tepat.

Apa ungkapan yang sebenarnya? Nah, versi subjudul saya mengatakan ini : Naikkan target inflasi 4 persen, dummies. Tapi IMF tidak akan melakukan itu, dan mungkin tidak bisa mengatakan langsung. Dan saya menduga bahwa orang-orang yang perlu Dana sama sekali tidak akan mendapatkan apa-apa.